昨晚和朋友吃饭，聊到什么是护城河...
- 打板小牛哥
- 2024-11-29 21:35:53
昨晚和朋友吃饭，聊到什么是护城河，朋友提出了几个观点让我很诧异。
朋友说很多人认为的护城河并没有想象中强，特别是制造业，你能做别人也能做，最后就是价格战，例如口罩生意，比亚迪随便试水就变成了世界第一，太钢随便开炉炼钢，就把国外的一个圆珠笔珠厂干废了，新能源各大环节护城河很低，一扩产就不行了，制造业其实是典型的周期股，要说护城河，只有一个是规模优势，规模大了单价就低了，就可以更好打价格战了，所以是个制造业公司都会天然的扩产。
有的公司的护城河是品牌，例如贵州茅台、苹果、华为；有的公司护城河是牌照，例如中国中免；有的公司护城河是特许经营权，例如垄断国企。还有的公司是专利技术，例如创新药等。
腾讯的护城河是什么，有的人认为是流量，但是如果只是流量字节跳动崛起会对腾讯有大威胁，其实腾讯的护城河应该是社交排他优势，别人都在用微信，你也只能用微信。其实小孩子的小天才电话手表也是这种，其他人都用小天才，你用其他品牌，你就被孤立了，只有重新买小天才，才能融入群体，这是很多家长才懂的道理。
另外，朋友认为其实很多人不理解中药这门好生意，低研发、高利润、强理念、还具备社交属性，未来几亿老人会是中药行业的消费者，可能会诞生几个万亿市值的中药企业，市场对中药有很大误解，其实是当前科学技术还解释不了中药的药效机理，朋友提到诺贝尔发明了硝酸甘油炸药，后面过了几百年医学才研究明白硝酸甘油还可以治疗心绞痛，炸药变心血管药，这能颠覆很多人的三观，所以未来很多人也会因为科学技术发展而去理解中药从而重塑三观。
朋友还提到国产替代护城河也很强，很多人都忽略掉了，别人能生产你不能生产，这就是肉眼可见的护城河，技术门槛在这里，而且国内市场还是广阔的，毛利润也很高，所以但凡有国产替代属性的公司，资本市场都给到很高的估值，逻辑还不能证伪，所以寒武纪、中国软件、光刻胶等公司才能随便股价翻倍，这些公司出业绩的反而是危险了，说明了什么，说明了技术突然了没什么难点了，后面可能就会陷入无穷无尽的价格战中，毛利也会降低，所以国产替代公司都是业绩亏损买入，看到毛利下降了就要考虑卖出了，那时候就是制造业属性了。
$上证指数(SH000001)$ $贵州茅台(SH600519)$ $创业板指(SZ399006)$
朋友说很多人认为的护城河并没有想象中强，特别是制造业，你能做别人也能做，最后就是价格战，例如口罩生意，比亚迪随便试水就变成了世界第一，太钢随便开炉炼钢，就把国外的一个圆珠笔珠厂干废了，新能源各大环节护城河很低，一扩产就不行了，制造业其实是典型的周期股，要说护城河，只有一个是规模优势，规模大了单价就低了，就可以更好打价格战了，所以是个制造业公司都会天然的扩产。
有的公司的护城河是品牌，例如贵州茅台、苹果、华为；有的公司护城河是牌照，例如中国中免；有的公司护城河是特许经营权，例如垄断国企。还有的公司是专利技术，例如创新药等。
腾讯的护城河是什么，有的人认为是流量，但是如果只是流量字节跳动崛起会对腾讯有大威胁，其实腾讯的护城河应该是社交排他优势，别人都在用微信，你也只能用微信。其实小孩子的小天才电话手表也是这种，其他人都用小天才，你用其他品牌，你就被孤立了，只有重新买小天才，才能融入群体，这是很多家长才懂的道理。
另外，朋友认为其实很多人不理解中药这门好生意，低研发、高利润、强理念、还具备社交属性，未来几亿老人会是中药行业的消费者，可能会诞生几个万亿市值的中药企业，市场对中药有很大误解，其实是当前科学技术还解释不了中药的药效机理，朋友提到诺贝尔发明了硝酸甘油炸药，后面过了几百年医学才研究明白硝酸甘油还可以治疗心绞痛，炸药变心血管药，这能颠覆很多人的三观，所以未来很多人也会因为科学技术发展而去理解中药从而重塑三观。
朋友还提到国产替代护城河也很强，很多人都忽略掉了，别人能生产你不能生产，这就是肉眼可见的护城河，技术门槛在这里，而且国内市场还是广阔的，毛利润也很高，所以但凡有国产替代属性的公司，资本市场都给到很高的估值，逻辑还不能证伪，所以寒武纪、中国软件、光刻胶等公司才能随便股价翻倍，这些公司出业绩的反而是危险了，说明了什么，说明了技术突然了没什么难点了，后面可能就会陷入无穷无尽的价格战中，毛利也会降低，所以国产替代公司都是业绩亏损买入，看到毛利下降了就要考虑卖出了，那时候就是制造业属性了。
$上证指数(SH000001)$ $贵州茅台(SH600519)$ $创业板指(SZ399006)$
