怎么看英伟达财报夜的表现
- 牛哥的笔记
- 2025-02-28 21:52:21
怎么看英伟达财报夜的表现？我想可以用“过气”这个词来形容。
一、英伟达财报公布前，对68位基金经理进行的调查中，有67人给出买入评级，只有1人给出卖出评级。
★而财报公布出来后，我们看到的数据是：
调整后每股收益（EPS）： 89美分，高于预期的84美分。
营收： 393.3亿美元，同比增长78%，超出预期的382.5亿美元。
数据中心收入： 356亿美元，同比增长93%，高于预期的340.9亿美元。
计算业务收入： 325.6亿美元，对比去年同期的150.7亿美元，超出预期的304.1亿美元。
网络业务收入： 30.2亿美元，同比下降9.2%，低于预期的35.1亿美元。
游戏业务收入： 25亿美元，同比下降14%，低于预期的30.2亿美元。
★运营数据：
调整后运营收入： 255.2亿美元，同比增长73%，高于预期的246.9亿美元。
研发费用： 37.1亿美元，同比增长51%，略低于预期的37.5亿美元。
调整后运营费用： 33.8亿美元，同比增长53%，略低于预期的34亿美元。
调整后毛利率： 73.5%，略低于去年同期的76.7%，符合预期。
自由现金流： 155.2亿美元，同比增长38%。
看着还是“鲜花着锦，烈火烹油”，99%的人只会看到这些“干扰数据”。
★我为什么用“过气”来形容这份亮眼的财报？因为用的会计“小手段”还是老一套——“提前确认收入”。
公司表示，第四季度Blackwell架构的收入达到110亿美元，成为公司历史上增长最快的产品。Blackwell的销售主要来自大型云服务提供商，占数据中心收入的约50%。
依然用的是将预付账款提前确认为收入的这一套。
★更重要的是，英伟达的2025财年第四季度财报涵盖的期间是2024年11月1日至2025年1月31日，而DeepSeek事件发生在2025年1月27日，因此其对英伟达整体经营数据的影响尚未完全体现在该财报中。
★★★写到这里就结束仍然不是我的风格。最有意思的是，我觉得大鲸鱼们以这一次财报做了一个老千局。
这次英伟达的财报发布前，市场普遍预期股价会波动10%左右。因此，很多投资机构和投资人采用买入“跨式期权交易”策略（Straddle）——同时买入相同执行价格的看涨期权（Call）和看跌期权（Put），因为预期股价在未来会有大幅波动，但不确定方向。但是英伟达股价仅仅上涨了3.67%左右，也就等于所有执行买入跨式策略的交易者损失惨重。只有少数异想天开，卖出跨式期权（准确预期股价不会发生大幅变动）的人才能获利。
而且，当市场已经定价预期波动幅度为10%时，期权的权利金会相应地反映这一预期波动性。即使采用单独买入看涨期权或者看跌期权的方法，投资者人也可能会面临部分或全部亏损。
这也是我昨天说，英伟达是一个“烫手山芋”的原因，你永远无法预知操纵者的真实意图，昨天市场基本会形成一个“通杀”的局面。
二、昨晚美股市场还回答了一个大家普遍关心的问题，就是特朗普关税究竟会多大程度的影响股市？
美国时间下午 12:30 左右，特朗普开始回答有关关税的问题。当他说到，25％的关税将"很快"宣布，欧盟"成立就是为了压榨美国"，关税将"普遍"实施，并特别提到汽车进口。标普500在随后的5分钟内高台跳水，跌掉了5000亿美元的市值。
而对于实施时间，特朗普说将在4月2日开始执行。之前说过在3月4日开始执行的加拿大和墨西哥关税，也延迟到4月2日。
特朗普明显在玩儿“狼来了”的游戏，但是这种游戏对于已经骨质疏松到了病态程度的美股市场而言，绝对是“恐怖游戏”。
★美债市场呢？十年期美债收益率正在不断降低，目前已经到了4.256%， 摩根士丹利最新研报认为，存在着10年期收益率跌至4%以下的可能性。
原因是什么呢？
因为最近美国的经济数据持续疲软，叠加特朗普关税政策的强劲干扰，以及市场预期大规贸易战将严重拖累美国经济。BMO Capital Markets美国利率策略主管Ian Lyngen指出，特朗普的政策议程对全球经济表现的影响正在引发避险情绪。
这种“避险模式”直接推动了美债需求的上升，导致收益率大幅下滑。根据彭博最新数据， 仅周二就有约6000万美元的资金押注10年期收益率将跌至4.15%以下，若收益率进一步跌至4%，这一头寸将获利约4000万美元。
避险情绪和需求的大涨也同样利好黄金。短期内黄金因为期权到期日的原因遭到抛售，这也属于正常情况，目前看抛售还没有结束。如果黄金价格重回2928（现）以上，基本可以确认本轮抛售已经结束。
最后还需要提示的是，比特币昨晚最低时跌至82000区间，美元兑日元汇率又落入148区间。尤其是关税再次延期导致美元指数快速回落，会让日本央行的救市之举更加艰难，流动性失血的速度开始加快。
大家早安。
一、英伟达财报公布前，对68位基金经理进行的调查中，有67人给出买入评级，只有1人给出卖出评级。
★而财报公布出来后，我们看到的数据是：
调整后每股收益（EPS）： 89美分，高于预期的84美分。
营收： 393.3亿美元，同比增长78%，超出预期的382.5亿美元。
数据中心收入： 356亿美元，同比增长93%，高于预期的340.9亿美元。
计算业务收入： 325.6亿美元，对比去年同期的150.7亿美元，超出预期的304.1亿美元。
网络业务收入： 30.2亿美元，同比下降9.2%，低于预期的35.1亿美元。
游戏业务收入： 25亿美元，同比下降14%，低于预期的30.2亿美元。
★运营数据：
调整后运营收入： 255.2亿美元，同比增长73%，高于预期的246.9亿美元。
研发费用： 37.1亿美元，同比增长51%，略低于预期的37.5亿美元。
调整后运营费用： 33.8亿美元，同比增长53%，略低于预期的34亿美元。
调整后毛利率： 73.5%，略低于去年同期的76.7%，符合预期。
自由现金流： 155.2亿美元，同比增长38%。
看着还是“鲜花着锦，烈火烹油”，99%的人只会看到这些“干扰数据”。
★我为什么用“过气”来形容这份亮眼的财报？因为用的会计“小手段”还是老一套——“提前确认收入”。
公司表示，第四季度Blackwell架构的收入达到110亿美元，成为公司历史上增长最快的产品。Blackwell的销售主要来自大型云服务提供商，占数据中心收入的约50%。
依然用的是将预付账款提前确认为收入的这一套。
★更重要的是，英伟达的2025财年第四季度财报涵盖的期间是2024年11月1日至2025年1月31日，而DeepSeek事件发生在2025年1月27日，因此其对英伟达整体经营数据的影响尚未完全体现在该财报中。
★★★写到这里就结束仍然不是我的风格。最有意思的是，我觉得大鲸鱼们以这一次财报做了一个老千局。
这次英伟达的财报发布前，市场普遍预期股价会波动10%左右。因此，很多投资机构和投资人采用买入“跨式期权交易”策略（Straddle）——同时买入相同执行价格的看涨期权（Call）和看跌期权（Put），因为预期股价在未来会有大幅波动，但不确定方向。但是英伟达股价仅仅上涨了3.67%左右，也就等于所有执行买入跨式策略的交易者损失惨重。只有少数异想天开，卖出跨式期权（准确预期股价不会发生大幅变动）的人才能获利。
而且，当市场已经定价预期波动幅度为10%时，期权的权利金会相应地反映这一预期波动性。即使采用单独买入看涨期权或者看跌期权的方法，投资者人也可能会面临部分或全部亏损。
这也是我昨天说，英伟达是一个“烫手山芋”的原因，你永远无法预知操纵者的真实意图，昨天市场基本会形成一个“通杀”的局面。
二、昨晚美股市场还回答了一个大家普遍关心的问题，就是特朗普关税究竟会多大程度的影响股市？
美国时间下午 12:30 左右，特朗普开始回答有关关税的问题。当他说到，25％的关税将"很快"宣布，欧盟"成立就是为了压榨美国"，关税将"普遍"实施，并特别提到汽车进口。标普500在随后的5分钟内高台跳水，跌掉了5000亿美元的市值。
而对于实施时间，特朗普说将在4月2日开始执行。之前说过在3月4日开始执行的加拿大和墨西哥关税，也延迟到4月2日。
特朗普明显在玩儿“狼来了”的游戏，但是这种游戏对于已经骨质疏松到了病态程度的美股市场而言，绝对是“恐怖游戏”。
★美债市场呢？十年期美债收益率正在不断降低，目前已经到了4.256%， 摩根士丹利最新研报认为，存在着10年期收益率跌至4%以下的可能性。
原因是什么呢？
因为最近美国的经济数据持续疲软，叠加特朗普关税政策的强劲干扰，以及市场预期大规贸易战将严重拖累美国经济。BMO Capital Markets美国利率策略主管Ian Lyngen指出，特朗普的政策议程对全球经济表现的影响正在引发避险情绪。
这种“避险模式”直接推动了美债需求的上升，导致收益率大幅下滑。根据彭博最新数据， 仅周二就有约6000万美元的资金押注10年期收益率将跌至4.15%以下，若收益率进一步跌至4%，这一头寸将获利约4000万美元。
避险情绪和需求的大涨也同样利好黄金。短期内黄金因为期权到期日的原因遭到抛售，这也属于正常情况，目前看抛售还没有结束。如果黄金价格重回2928（现）以上，基本可以确认本轮抛售已经结束。
最后还需要提示的是，比特币昨晚最低时跌至82000区间，美元兑日元汇率又落入148区间。尤其是关税再次延期导致美元指数快速回落，会让日本央行的救市之举更加艰难，流动性失血的速度开始加快。
大家早安。
