猪企全面扭亏盈利大增，股价怎么就不涨

猪企全面扭亏盈利大增，股价怎么就不涨？

2024年已经结束，多个生猪养殖企业发布2024年业绩预告，宣布业绩有较为明显的提升，扭亏为盈。牧原股份预计2024年实现归母净利润170亿元~180亿元，同比增长498.75%~522.21%，预计扣非后归母净利润为190亿元~200亿元，同比增长584.97%~610.49%，同比扭亏且是2021年以来同期最好的业绩表现。

温氏股份预计2024年营业收入超过1000亿元，将创下上市以来最高水平，公司预计2024年实现归母净利润90亿~95亿元，上年同期为亏损63.9亿元。甚至于之前债务缠身不得不进行破产重整的ST天邦也同样如此，自2024年第二季度开始连续三个季度主营业务生猪养殖实现盈利，公司预计2024年归母净利润为13.6亿元~15.6亿元。虽然这部分盈利中包含了公司出售史记生物32.91%股权产生的9.95亿投资收益，扣非后归母净利润只有1.9亿元~2.8亿元。但是作为一家刚刚从生死线返回的公司来说，已经很不错了。

按道理来说，上市公司发布扭亏为盈公告肯定是利好消息，以往发生这种情况之后股价都会出现明显上涨。但是这些生猪养殖企业的股价反应却显得相对平淡。牧原股份和温氏股份股价创近期新低，ST天邦虽有上涨但是也冲高回落了。这种市场表现让不少投资者都很费解，怎么股价不涨呢？特别是以业绩预告的数据来看，牧原股份市盈率仅仅只有十倍左右，难道还很贵吗？事实上研究机构对于生猪养殖企业是非常看好的，例如最近半年内牧原股份就有多家研究机构发布了研究报告，评级都是买入或者增持。基金的持仓数据也显示是加仓的，2023年年底有775个基金持有36337.85万股，到2024年中期有869个基金持有42953.91万股，增仓很明显。

这就很奇怪了，一方面业绩确实在增长，另一方面研究机构很看好，基金也拿出真金白银在购买，可是股价却没能和大家预期的那样上涨，问题出在哪里呢？首先我们看一个细节，最近一年中研究报告里面对公司未来的描述发生了变化。海通国际2023年5月对牧原股份的研报中认为股价价值67元，当时是40元左右；2023年8月调整目标到46元，当时是40元左右；2024年1月再次调整目标价为56.81元，当时还是40元左右。由此可见虽然研究机构一直很看好，股价却基本保持不动而且还有小幅度下滑。别的研究机构更滑头，虽然认为未来每股收益会在3元到4元多区间保持增长，也做出了增持或者买入的评级，但是不再预测目标价。

为啥都改了性子呢？因为实在以前是预测很离谱。生猪养殖企业是很典型的周期性行业，按道理来说股价会随着周期的变化而产生波动。当市场处于低迷期的时候，企业盈利变差甚至大幅度亏损，股价会下跌到比较低的水平。当市场处于繁荣期的时候，企业盈利情况特别好，股价会涨得比较高。牧原股份以前确实就是这样的，在2020年那个周期的时候，股价从2018年年底的20元左右涨到2020年3月最高接近140元。那一次的上涨也是猪肉价格最高的时候，2021年初每吨猪肉价格逼近3万元。从那个时候到现在再也没有出现历史上那种波幅巨大的猪周期了，猪肉价格始终保持在13000元到20000元之间波动，猪肉养殖企业长期保持在亏损与小幅度盈利状态。由于企业盈利始终不能出现投资机构预期的那种超高增长，生猪养殖企业的股价自然也就没有那么大的波动，一直维持在现在水平小幅度波动了。

出现这种情况的原因也很简单，由于大量的雄厚资本涌入这个行业，行业中出现了牧原股份这样的巨无霸。这种企业的实力极强，一方面生产成本低于行业平均水平，另一方面在市场低迷的时候也亏得起。大型企业都很多，都不会和以前一样在亏损的时候轻易退出市场，由此导致市场的供应总量始终比较高，自然周期的波动就会下降，企业的盈利也不太可能有以前那么高了。

某种意义上来说，生猪养殖行业的周期性已经被这些大型企业逐渐抹平了，从以前的较强的周期性波动变成了较弱的周期性波动。作为投资者来说，可能需要调整自己的投资策略。以前是周期低点巨亏的时候，只要企业不会倒闭股价尽量低点的时候买入，然后等待周期的高点在企业盈利大增的时候卖出。现在由于波动性下降，股价也不低，没有那么大的增长空间了。如果股价不涨，那获利的方式就只有分红一条路，这个时候就要考虑股息率是否足够，现阶段2%-3%的股息率不够吸引人。基金又不能持续募集资金推高股价，自然后期继续买入的机构会变少，当然就会变成鸡肋一样了。