A 股法治法规制度规则现存问题剖析...

A 股法治法规制度规则现存问题剖析

近期股市调整，部分机构认为经济工作会议利多不及预期，上月经济数据差强人意。然而，股市涨跌并非仅由利多利空消息或经济数据决定。回顾前些年，中国经济增长于世界各大经济体中名列前茅，但股市却未同步上扬，反而多年来跌跌不休。其核心原因在于 A 股市场大跃进式融资，只进不出，股票供给远超需求。更为关键的是，法治法规制度规则设计存在缺陷，既不公平也不合理，监管手段滞后且软弱无力。

新股发行规则存在明显漏洞，保荐人和承销商相关事项全由券商负责，缺乏必要监督与制衡，这使得券商易受利益诱惑而造假，严重损害市场公平公正，新股质量难以保证。

在资金流转上，股市所收取的印花税与各类罚款并非全额回流至 A 股市场用于发展，而是被转至社保基金，此情况造成市场资金的潜在流失，削弱了市场自身的资金活力与发展动力。

涨停板制度虽本意是保护中小投资者，实际却被游资和机构当作炒作利器，不仅未能起到稳定市场的作用，反而加剧了股价的波动，干扰了市场正常的价格发现功能，对股市健康稳定发展形成阻碍。

原始股东减持规则不完善，大股东减持成本极低，他们可轻易抛售股票，这对公司治理结构产生巨大冲击，严重破坏股价稳定，动摇市场根基，凸显出对原始股东减持行为加以严格规范与限制的紧迫性。

《证券法》虽几经修改，仍有诸多不足。对于上市公司欺诈发行的处罚力度偏轻，无法有效震慑违法者，民事赔偿责任条款缺失，投资者在遭遇欺诈等侵权行为时难以获得应有的赔偿，其合法权益得不到充分保障。

退市机制不够健全，许多业绩糟糕甚至存在欺诈行为的公司依然能够在市场中存活，占据大量资源，导致资本无法有效配置到优质企业，降低了整个市场的资源配置效率与竞争力，阻碍市场优胜劣汰功能的发挥。

信息披露环节透明度严重不足，大量上市公司信息披露不及时、不准确甚至故意虚假陈述，投资者难以获取真实可靠的信息，在信息不对称的情况下，投资者决策风险大幅增加，市场的有效性大打折扣。

监管层面存在短板，监管部门在打击市场操纵、内幕交易等违法违规行为时力度不够，手段不够强硬，使得市场乱象丛生，各种违法违规行为屡禁不止，投资者利益频繁遭受侵害，市场秩序受到严重破坏。

市场结构失衡，A股 市场以散户为主导，机构投资者占比相对较低。散户投资者往往具有投资行为短期化、情绪化等特点，容易引发市场的大幅波动，不利于市场形成长期稳定的发展态势与价值投资理念的普及。

市场信心缺失，政府政策干预较为频繁且缺乏明确的连贯性与可预期性，投资者难以对市场未来走势形成稳定的预期，对市场前景充满迷茫，长期投资的信心严重不足，进而抑制了资金的持续流入与市场活跃度的提升。

A股 市场若期望摆脱当前困境，走向健康、稳定、繁荣的发展道路，形成长牛慢牛格局，就必须全面深入地对法治法规制度规则进行改革完善，构建起公平、公正、透明且高效的市场生态系统，切实维护投资者合法权益，重塑市场信心与吸引力。