很多人都喜欢扯车企的“负债率”...

很多人都喜欢扯车企的“负债率”，但稍有常识的人都应该了解以下内容：

车企是实体工业，实体工业需要巨大的固定资产投入，研发部门、工厂、生产线、上下游无数供应链、甚至还要投资港口和货轮……这一切都是体量巨大的成本和支出。

全世界任何一家顶级车企，负债率都是居高不下的，企业规模越大、营收越高、总负债也越高。

谈负债首先不能双标，要国内外一视同仁。

从负债总额看，丰田、大众、福特是全世界当之无愧的“债王”，每一个负债都在万亿以上。

截至2024年末，大众集团营收2.5万亿元，总负债达3.4万亿元，是同期营收的136%；丰田营收2.2万亿元，总负债达2.7万亿元，是同期营收的123%；福特营收1.3万亿元，总负债达1.7万亿元，是同期营收的131%。通用汽车、宝马、奔驰、现代汽车的总负债也在万亿以上。

有人说大众、丰田、福特……都要“倒闭”吗？并没有。

与之相比，中国自主品牌车企的负债其实算是低的，比亚迪营收7771亿元，总负债5847亿元，为同期营收的75%；吉利控股营收5748亿元，总负债5047亿元，为同期营收的88%；奇瑞营收1822亿元，总负债1749亿元，为同期营收的96%（截至三季度末）；上汽集团营收6276亿元，总负债6104亿元，为同期总营收的97%……说实话，都不过是那些国外“一线车企”的零头。

负债中有息负债和无息负债——有息负债是指公司向金融机构借钱、以及在资本市场发行的债券，需要支付利息。若还本付息压力过大，企业可能陷入流动性危机，因此有息负债更能反映企业真实债务压力；无息负债，本质上就是对于供应商的“应付账款”之类……

可以对比一下国内自主品牌车企和国际头部车企的“有息负债”和“无息负债”——丰田有息负债约1.87万亿元，在总负债占比达68%；大众集团有息负债约1万亿元，在总负债占比32%；福特有息负债约1.1万亿元，在总负债占比66%。通用汽车、奔驰、宝马、斯特兰蒂斯、本田、现代汽车的有息负债也达到数千亿的规模。国内主流车企有息负债相对较低；吉利控股有息负债为860亿元，在总负债占比17%；奇瑞有息负债为211亿元，在总负债占比12%（截至三季度末）；长城汽车有息负债为168亿元，在总负债占比12%；比亚迪有息负债约286亿元，在总负债占比仅为5%，在国内外主流车企中处于最低。

总结一下，国际头部车企的“负债”，大部分是金融贷款，丰田这部分负债就高达1.8万亿，而国内自主品牌车企的“负债”，大部分是对供应商“应付账款”……

一个车企的财务是否健康，是否存在风险，不能只看负债、只看应付账款，还得看它的营收，看应付账款在营收中的占比，简单举几个例子——蔚来应付账款占营业收入的比例为52%，长安为49%，长城汽车为39%，上汽集团为38%，比亚迪为31%。

一家公司车子卖得极好，占了半壁江山，2024年总销量427万，总营收近8000亿，市场还在继续扩张，销量还在不断增长……那2000多亿的“应付账款”真的算不了什么。

熟悉财务的人一看就明白，我国主要车企的负债表其实是非常合理、健康的，因为丰田、大众、BBA的主要市场在萎缩，而我国自主品牌的市场是在不断扩张的……我们大量优秀的车企还在扩大产能、加强出口、抢占海外市场，比如今年比亚迪比亚迪新能源汽车出口量达21.4万，同比增长117.27%。在巴西、意大利、泰国、澳大利亚夺得新能源销冠，并在中国香港、新加坡斩获全品牌销量冠军。

还请大家回忆一则新闻，2022年的时候，比亚迪曾经订购了8艘滚装船，投入至少5.22亿美元……这是预见了中国汽车在海外的蓬勃发展，而提前进行的重投入。

在这样的情况下，自主品牌车企需要扩大产能、海外建厂、投资基础建设……负债也就几千亿，这简直过于“健康”了。